"Moody's besluit om de outlook te wijzigen naar positief weerspiegelt de groeiende waarschijnlijkheid dat een lange periode van economische en fiscale hervormingen, drukvermindering voor huishoudens en niet-financiële bedrijven en herstel van de banksector zullen resulteren in een aanhoudende en duurzame verbetering van het kredietprofiel, in het bijzonder van de economie en de begrotingssterkte", aldus Moody's in het rapport over de Portugese staatsschuld.

De bevestiging van de "rating" op Baa2 weerspiegelt "de aanzienlijke diversificatie van de economie van het land", evenals een "relatief hoog welvaartsniveau" en een "hoge institutionele soliditeit, met een nog steeds hoge schuldenlast en een matige blootstelling aan risico's van gebeurtenissen in verband met de banksector en geopolitieke risico's".

In de beoordeling gaat Moody's uit van een scenario waarin het een groei van 2,2% van het bruto binnenlands product (bbp) in 2023 voorspelt, wat een aanzienlijke vertraging van de binnenlandse vraag weerspiegelt, en 2% in 2024.


Gemiddelde groei van 2%

Ook schat het dat de economie de komende vijf jaar met gemiddeld 2% zal groeien.

Het bureau wijst ook op de daling van het tekort vorig jaar, evenals van de overheidsschuldquote, en benadrukt dat deze onder het pre-pandemische niveau van 2019 ligt en twee jaar eerder dan Moody's bij de laatste ratingactie had verwacht.

"Moody's verwacht dat de autoriteiten zich blijven inzetten voor een voorzichtig begrotingsbeleid en dat de energiegerelateerde beleidsmaatregelen in 2023-24 zullen worden afgebouwd", aldus het bureau, dat verwacht dat de schuldenlast in 2024 zal dalen tot 103% van het bbp.

Het bureau kan de rating van het land verhogen als er "nieuwe aanwijzingen komen dat de overheidsschuldcijfers in een gestaag tempo zullen blijven verbeteren, de economische groei solide zal blijven en het effect van economische schokken op de schuld matig zal zijn en snel zal worden omgebogen", aldus het bureau.

"Een positiever effect van de uitvoering van investeringsprojecten en nieuwe macro-economische hervormingen in verband met de Next Generation EU (NGEU) op het groeipotentieel van Portugal zou een dergelijke beoordeling ondersteunen".

Aan de andere kant vermeldt hij dat de vooruitzichten "waarschijnlijk weer stabiel zouden worden als de schuldenlast weer een opwaartse trend vertoont", wat zich volgens hem zou kunnen "manifesteren" door een "afname van de politieke steun voor een voorzichtig begrotingsbeleid, inclusief een grotere vraag naar hogere uitgaven of een materieel lagere economische groei dan Moody's momenteel voorspelt".

De laatste keer dat Moody's commentaar gaf op Portugal was op 17 september 2021, toen het de rating van de Portugese schuld verhoogde van 'Baa3', boven 'trash', naar 'Baa2', met een stabiele outlook.

In de tweede helft zal DBRS opnieuw als eerste bureau een advies uitbrengen over de Portugese staatsschuld, op 21 juli.