Ein positiver Trend, der in jüngster Zeit durch die "Golden Visa"-Anreize noch beschleunigt wurde.

Was sind die Merkmale des portugiesischen Investmentfondsmarktes? Welche Möglichkeiten bieten die "Golden Visa", die mit ihnen verbunden sind? Und was sind die Herausforderungen im Hinblick auf die Nachhaltigkeitsstrategie? SustainFunding beschließt, das Thema näher zu beleuchten.

I. Private Equity- und Risikokapitalfonds in Portugal - Überblick

Laut Transactional Track Record (TTR) haben die Transaktionen in den Bereichen Fusionen und Übernahmen (M&A), PE und VC in Portugal weiter zugenommen und erreichten im Jahr 2021 ein Volumen von 560 (+32 %) und einen Wert (+2 %).

Bei den M&A-Deals wurde der Markt weiterhin von den Sektoren Immobilien (RE) und Technologie dominiert.

Während der Immobiliensektor mit 86 gemeldeten Transaktionen im Jahr 2021 solide blieb, stieg die Aktivität im Technologiesektor mit 110 Transaktionen um 93 %. Ein erfolgreiches Jahr für den Technologiesektor, in dem gleich vier neue Start-ups den Status eines Einhorns erreichten: Feedzai, Remote, Sword Health, Anchorage Digital.

Was spezifisch die VC-Branche betrifft, so waren die Top 3 der aktivsten Sektoren in Bezug auf Transaktionen folglich die:

  • Tech,
  • Gesundheitswesen und,
  • Finanzsektor.

Im Bereich PE waren die 3 aktivsten Sektoren:

  • Unternehmen aus den Bereichen Glas, Keramik, Papier, Kunststoff und Holz
  • Vertrieb und Einzelhandel
  • Gesundheitswesen

Nach Angaben der portugiesischen Wertpapiermarktkommission (CMVM) gibt es in Portugal 62 private Beteiligungs- und Risikokapitalgesellschaften, die insgesamt 222 regulierte Fonds verwalten.

Die wichtigsten Sektoren, die abgedeckt werden, sind folglich Immobilien, Technologie, Gesundheitswesen, aber auch andere Branchen oder Themen wie Impact, thematische Investitionen in Unternehmen mit positiven Auswirkungen auf die Umwelt oder im Zusammenhang mit Bildung oder der blauen Wirtschaft [1].

Schauen wir uns die einzelnen Sektoren genauer an:

Im Bereich RE umfassen die abgedeckten Strategien Entwicklungsprojekte oder konservativere Anlagen mit hoher Rendite. Zu den Untersektoren gehören Wohnen, Gewerbe, Gastgewerbe und Infrastruktur.

In den Bereichen Technologie, Industrie und Impact konzentrieren sich einige auf Unternehmen in der Anfangsphase, die häufig durch das portugiesische Steueranreizsystem für Unternehmensforschung und -entwicklung, das so genannte SIFIDE II [2], gefördert werden, während andere in Wachstums- oder Übernahmemöglichkeiten investieren, wobei eine zunehmende Zahl von Unternehmen nachhaltige Aspekte in ihren Investitionsprozess einbezieht.

So ist der portugiesische PE- und VC-Markt in den letzten 10 Jahren kontinuierlich gewachsen.

Ein positiver Trend, der in jüngster Zeit durch den Anreiz des "Goldenen Visums" beschleunigt wurde.

II. Die Auswirkungen des Goldenen Visums

Im Zuge der europäischen Schuldenkrise beschloss Portugal eine Reihe von Maßnahmen, um ausländische Investitionen anzukurbeln und die Wirtschaft zu stimulieren.

Eine dieser Maßnahmen ist das Programm "Residenz durch Investition" (ARI) [3], auch bekannt als "Das Goldene Visum-Programm".

Dieses Programm, das im Oktober 2012 in Kraft trat, ermöglicht es Nicht-EU-Bürgern, die in Portugal investieren wollen, eine befristete Aufenthaltsgenehmigung zu beantragen.

Obwohl diese Maßnahme in anderen europäischen Ländern bereits existierte, entschied sich Portugal strategisch dafür, das Mindestticket für die Einreise im Vergleich zu anderen europäischen Ländern auf einem relativ niedrigen Niveau festzulegen.

Im Gegenzug für eine Investition, deren Mindesthöhe von der jeweiligen Kategorie abhängt, können Antragsteller die folgenden Vorteile in Anspruch nehmen:

  • Zugang zum Schengen-Raum;
  • Antrag auf Familienzusammenführung;
  • in Portugal leben, arbeiten und studieren;
  • Erlangung des ständigen Wohnsitzes in Portugal und schließlich der Staatsbürgerschaft (nach 5 bzw. 6 Jahren) unter bestimmten Voraussetzungen und Bedingungen.

Obwohl die Mehrheit der Investoren auf den Erwerb von Immobilien zurückgreift, sehen wir aufgrund neuer und aktueller Beschränkungen im Immobiliensektor und auch aufgrund der boomenden Aktivitäten in Schlüsselsektoren wie dem Technologiesektor zunehmend alternative Investitionslösungen.

Eine dieser Alternativen ist in der Tat das goldene Visum über Investmentfonds.

Gemäß der Definition der SEF (Portugiesische Grenzbehörde) setzt es einen Kapitaltransfer in Höhe von 500.000 € für den Erwerb von Anteilen an Investmentfonds oder Risikokapitalfonds voraus, die hauptsächlich der Kapitalisierung portugiesischer Unternehmen gewidmet sind (mindestens 60 % der Investition), und zwar für einen Mindestzeitraum (mindestens 5 Jahre).

Im Vergleich zu Immobilieninvestitionen haben Investmentfonds Vor- und Nachteile:

Zu den Nachteilen gehören:

  • Mangelnde Kontrolle,
  • Mindestbindungsfrist, und
  • Gewinnbeteiligung aufgrund der Gebühren des Fondsmanagers

Sie haben aber auch Vorteile wie:

  • Niedrigere Steuern, Vermeidung von Grundsteuer, KAG, Stempelgebühren, Kommunalsteuer,
  • Geregelter Markt, registrierter Portugal-Fonds wird von der CMVM reguliert,
  • Delegation der Verwaltung an Fachleute,
  • Kontinuierliches Engagement in den großen portugiesischen Städten mit hoher Bevölkerungsdichte wie Lissabon und Porto (die seit 2022 vom Investitionsprogramm für Wohnimmobilien ausgeschlossen sind),
  • und Diversifizierung.

Interessanterweise erlaubt die Maßnahme den Antragstellern, die Mindestinvestition von 500.000 EUR auf mehrere Fonds aufzuteilen, was eine weitere Diversifizierung ermöglicht.

Der Anreiz des Goldenen Visums über einen Investmentfonds hat somit das Wachstum des PE- und VC-Marktes strategisch begleitet; es ist zu beachten, dass parallel dazu zahlreiche Auswirkungen im Hinblick auf die Nachhaltigkeit zu verzeichnen waren.

III. Auswirkungen nachhaltiger Investitionen

Die Herausforderungen sind etwas anders, wenn wir uns mit Risikokapital- oder klassischen Private-Equity-Fonds befassen, oder wenn wir uns auf Immobilienfonds beziehen.

1. Bei PE und VC wirkt sich der Anreiz des goldenen Visums aus zwei Gründen positiv aus.

  • Erstens ermöglicht es Investitionen in lokale Unternehmen, fördert das Wachstum und schafft lokale Arbeitsplätze.
  • Zweitens ermöglicht es Fonds, die einen nachhaltigen Ansatz verfolgen, Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen (ESG) sowie Auswirkungen [4] schon früh im Lebenszyklus eines Unternehmens in ihre Engagementpolitik zu integrieren.

Dies kann zum Beispiel durch die Festlegung einer Reihe von ESG-KPI-Indikatoren oder durch die Festlegung wichtiger kultureller Werte geschehen.

2. Bei EE-Fonds sind die Herausforderungen anders gelagert.

  • Während der Anreiz zu höherem Wachstum und zur Schaffung von mehr Arbeitsplätzen beitragen könnte, könnten einige argumentieren, dass er auch die Immobilienpreise künstlich in die Höhe treiben und die arbeitende Mittelschicht aus den Stadtzentren verdrängen kann.
  • Andererseits bietet es den Fonds die Möglichkeit, Überlegungen zum umweltfreundlichen Bauen in einen Sektor zu integrieren, dessen Auswirkungen auf die Umwelt erheblich sind.

Der Bau und Betrieb von Gebäuden ist für etwa 40 % des Energieverbrauchs und 36 % der CO2-Emissionen in der EU verantwortlich, wobei fast 75 % des Gebäudebestands derzeit energieineffizient sind. Daher kann die Umsetzung einer konsequenten nachhaltigen Strategie, die mit dem Mandat der Investoren und international anerkannten Standards im Einklang steht, das Risiko- und Ertragsprofil der Investoren erheblich verbessern und gleichzeitig positive Auswirkungen auf die Umwelt und die Gesellschaft haben [5].

Der Nachhaltigkeitsaspekt eines Investmentfonds kann anhand des verwendeten Ansatzes für nachhaltiges Investieren, der Veröffentlichung und Überwachung einer nachhaltigen Politik und der Einhaltung international anerkannter Standards oder Vorschriften bewertet werden.

Wenn Sie mehr über Investmentfonds in Portugal erfahren möchten, kontaktieren Sie uns bitte unter

info@sustainfunding.com

https://www.sustainfunding.com/

Das multidisziplinäre Team von SustainFunding unterstützt Sie gerne bei dem gesamten Prozess, von der Fondsübersicht, den Strategien, den Bedingungen, der Nachhaltigkeitsbeurteilung bis hin zu den rechtlichen Auswirkungen und der Beantragung eines potenziellen Goldvisums.

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[1] https://www.oecd.org/ocean/topics/ocean-economy/

[2] https://www.ani.pt/en/funding/fiscal-incentives/sifide/

[3] https://www.sef.pt/pt/pages/conteudo-detalhe.aspx?nID=62

[4] https://www.sustainfunding.com/insights-1

[5] https://www.linkedin.com/pulse/real-estate-investments-funds-rationale-adopting-strategy-abboud/