Une tendance positive qui a été accélérée plus récemment par les incitations du "Golden Visa".

Quelles sont les caractéristiques du marché portugais des fonds d'investissement ? Quelles sont les opportunités de visa doré qui leur sont attachées ? Et enfin, quels sont les défis en termes de stratégie de durabilité ? SustainFunding décide de creuser le sujet.

I. Fonds de Private Equity et de Venture Capital au Portugal - Vue d'ensemble

Selon le Transactional Track Record (TTR), les transactions en fusions et acquisitions (M&A), PE, VC ont continué d'augmenter au Portugal, atteignant 560 en 2021, tant en volume (+32%) qu'en valeur (+2%).

En ce qui concerne les opérations de fusion et d'acquisition, le marché est resté dominé par les secteurs de l'immobilier et de la technologie.

Si les secteurs RE sont restés solides en 2021 avec 86 transactions divulguées, notons que l'activité dans le secteur technologique a augmenté de 93 % avec 110 transactions. Une année fructueuse pour le secteur technologique, période durant laquelle pas moins de cinq nouvelles start-ups ont atteint le statut de licorne : Feedzai, Remote, Sword Health, Anchorage Digital.

Si l'on considère le capital-risque en particulier, les trois secteurs les plus actifs en termes de transactions ont été les secteurs suivants

  • les technologies,
  • la santé et,
  • les secteurs financiers.

En ce qui concerne le capital-investissement, les trois secteurs les plus actifs étaient les suivants :

  • les entreprises liées au verre, à la céramique, au papier, au plastique et au bois
  • Distribution et commerce de détail
  • Soins de santé

Selon la Commission portugaise du marché des valeurs mobilières (CMVM), le Portugal compte 62 sociétés de capital-investissement et de capital-risque gérant un total de 222 fonds réglementés.

Les principaux secteurs couverts sont par conséquent l'immobilier, la technologie, les soins de santé, mais aussi d'autres industries ou thèmes tels que l'impact, la thématique, l'investissement dans des entreprises ayant un impact positif sur l'environnement ou liées à l'éducation ou à l'économie bleue [1].

Regardons plus en détail chaque secteur :

Dans le secteur des énergies renouvelables, les stratégies couvertes comprennent des projets de développement ou des actifs plus conservateurs à haut rendement. Les sous-secteurs comprennent le résidentiel, le commercial, l'hôtellerie et les infrastructures.

Dans les secteurs de la technologie, de l'industrie et de l'impact, certains se concentrent sur les entreprises en phase de démarrage, souvent accompagnées par le système portugais d'incitation fiscale à la R&D, appelé SIFIDE II [2], d'autres investissent dans des opportunités de croissance ou de rachat, et un nombre croissant d'entre eux intègrent des considérations durables dans leur processus d'investissement.

Ainsi, le marché portugais du capital-investissement et du capital-risque a connu une croissance continue au cours des dix dernières années.

Une tendance positive qui a été accélérée plus récemment par l'incitation "Golden Visa".

II. Les implications du Golden Visa

Dans le sillage de la crise de la dette européenne, le Portugal a décidé de mettre en œuvre une série de mesures destinées à stimuler les investissements étrangers et l'économie.

L'une de ces mesures est le programme de résidence par investissement - (ARI) [3], également connu sous le nom de "programme Golden Visa".

Ce programme, qui est entré en vigueur en octobre 2012, permet aux ressortissants de pays non membres de l'UE qui ont l'intention d'investir au Portugal de demander un permis de séjour temporaire.

Bien que cette mesure existait déjà dans d'autres pays européens, le Portugal a stratégiquement décidé de fixer le ticket d'entrée minimum à un niveau relativement bas par rapport à ses pairs européens.

En échange d'un investissement dont le niveau minimum dépend de sa catégorie spécifique, les demandeurs peuvent bénéficier des avantages suivants :

  • Accéder à la zone Schengen ;
  • faire une demande de regroupement familial ;
  • vivre, travailler et étudier au Portugal ;
  • obtenir la résidence permanente au Portugal et, à terme, la citoyenneté (après 5 ans et 6 ans, respectivement), sous réserve de certaines conditions.

Bien que la majorité des investisseurs aient utilisé le programme d'achat de biens immobiliers, nous voyons de plus en plus de solutions d'investissement alternatives en raison des restrictions nouvelles et récentes dans le secteur immobilier et également en raison de l'activité en plein essor dans des secteurs clés tels que celui des technologies.

L'une de ces alternatives est en effet le visa doré via des fonds d'investissement.

Tel que défini par la SEF (Autorité portugaise des frontières), il implique un transfert de capital d'un montant de 500 000 € pour l'acquisition d'unités de fonds d'investissement ou de fonds de capital-risque de fonds dédiés principalement à la capitalisation d'entreprises portugaises (au moins 60 % de l'investissement) et pour une période de temps minimale (au moins 5 ans).

Par rapport aux investissements immobiliers, les fonds d'investissement présentent des avantages et des inconvénients :

Les inconvénients sont les suivants :

  • Manque de contrôle,
  • Période de blocage minimale et
  • Part des bénéfices due aux frais du gestionnaire du fonds

Cependant, ils présentent également des avantages tels que :

  • Une fiscalité plus faible, évitant l'impôt foncier, l'IMI, les droits de timbre, la taxe municipale,
  • Marché réglementé, le fonds portugais enregistré est réglementé par la CMVM,
  • Délégation de la gestion à des professionnels,
  • Une exposition continue aux RE des principales villes à forte densité du Portugal comme Lisbonne et Porto (qui sont exclues du régime d'investissement immobilier résidentiel depuis 2022),
  • et la diversification.

Il est intéressant de noter que la mesure permet aux demandeurs de répartir l'investissement minimum de 500 000 € entre plusieurs fonds, ce qui permet une plus grande diversification.

L'incitation au visa doré par le biais de fonds d'investissement a donc accompagné stratégiquement la croissance des marchés du capital-investissement et du capital-risque ; notons que, parallèlement, les implications en termes de durabilité ont été multiples.

III. implication de l'investissement durable

Les défis sont légèrement différents selon qu'il s'agit de fonds de capital-risque ou de fonds de capital-investissement classiques, ou encore de fonds immobiliers.

1) En ce qui concerne le capital-investissement et le capital-risque, le visa doré a un impact positif pour deux raisons principales.

  • Premièrement, il permet d'investir dans des entreprises locales, de stimuler la croissance et de créer des emplois locaux.
  • Deuxièmement, pour les fonds qui adoptent une approche durable, il leur permet d'intégrer des considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) et d'impact [4] dans leur politique d'engagement dès le début du cycle de vie de l'entreprise.

Cela peut se faire, par exemple, en établissant un ensemble solide d'indicateurs KPI ESG ou en définissant des valeurs culturelles importantes.

2) Les défis sont différents pour les fonds d'investissement en énergies renouvelables.

  • Si l'incitation peut contribuer à une croissance plus élevée et à la création de plus d'emplois, certains pourraient faire valoir qu'elle peut également gonfler artificiellement les prix de l'immobilier, poussant la classe moyenne active à quitter le centre-ville.
  • D'un autre côté, elle donne l'occasion aux fonds d'intégrer des considérations de construction écologique dans un secteur dont l'impact sur l'environnement est important.

La construction et l'exploitation des bâtiments sont responsables d'environ 40 % de la consommation d'énergie et de 36 % des émissions de CO2 dans l'UE, et près de 75 % du parc immobilier est actuellement inefficace sur le plan énergétique. Par conséquent, la mise en œuvre d'une stratégie durable cohérente, alignée sur le mandat des investisseurs et les normes internationales reconnues, peut améliorer de manière significative le profil risque/récompense des investisseurs tout en ayant un impact positif sur l'environnement et la société. [5]

L'aspect durable d'un fonds d'investissement peut être évalué en examinant l'approche d'investissement durable utilisée, la publication et le suivi d'une politique durable et l'adhésion à des normes ou réglementations internationalement reconnues.

Si vous souhaitez en savoir plus sur les fonds d'investissement au Portugal, veuillez nous contacter à l'adresse suivante

info@sustainfunding.com

https://www.sustainfunding.com/

L'équipe multidisciplinaire de SustainFunding sera heureuse de vous aider dans le processus entier, de la vue d'ensemble des fonds, des stratégies, des termes, de l'évaluation de la durabilité à l'implication légale et à l'application du visa doré potentiel.

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[1] https://www.oecd.org/ocean/topics/ocean-economy/

[2] https://www.ani.pt/en/funding/fiscal-incentives/sifide/

[3] https://www.sef.pt/pt/pages/conteudo-detalhe.aspx?nID=62

[4] https://www.sustainfunding.com/insights-1

[5] https://www.linkedin.com/pulse/real-estate-investments-funds-rationale-adopting-strategy-abboud/