De beslissing was gerechtvaardigd vanwege de "kleine begrotingsoverschotten" die Portugal tussen 2025 en 2028 zou moeten realiseren en daarmee de schuld "sneller dan de meeste andere Europese landen" zou moeten terugdringen. Het agentschap schat het overschot op 0,5% van het BBP in 2024 en voorspelt 0,2% in 2026-7. De schuld zal naar verwachting dalen tot 84% van het BBP in 2025. De schuld zal naar verwachting dalen tot 84 procent van het BBP in 2028, vergeleken met 96 procent in 2024. In een onzekere geopolitieke omgeving gelooft S&P ook in het verminderen van de risico's voor de externe positie van het land. Zelfs met de tarieven die de regering Trump dreigt goed te keuren, "zou Portugal gematigde overschotten op de lopende rekening moeten registreren", merkt het bureau op.

In een handelsoorlog zou het grootste risico voor de Portugese economie "secundair zijn, door de banden met de meest getroffen economieën, zoals Duitsland". De druk om de militaire uitgaven te verhogen laat daarentegen geen enkel voorbehoud achter bij S&P, dat zegt "kalm" te zijn met de politieke geschiedenis van Portugal om een "dalend traject van overheidsschuld en externe schuldafbouw" aan te houden.

S&P voorspelt ook een reële bbp-groei van ongeveer 2 procent tussen 2025 en 2028, wat hoger is dan de raming van 1,2 procent voor de eurozone, dankzij een snellere uitvoering van het herstel- en veerkrachtplan (RRP). De nota wijst er echter op dat "de volledige absorptie in 2026" van de RRP-middelen "onwaarschijnlijk is en dat de ruimte voor een verlenging beperkt is", gezien de nieuwe prioriteiten van de Europese Unie op het gebied van defensie en handel.

Op het politieke front acht het agentschap het "onwaarschijnlijk" dat er vervroegde verkiezingen worden uitgeschreven vóór juli 2025, de laatste maand waarin Marcelo Rebelo Sousa het parlement kan ontbinden, vanwege de nabijheid van de presidentsverkiezingen van 2026. "De uitvoering van belangrijk beleid zal waarschijnlijk soepel verlopen, in ieder geval tot 2026", geeft S&P aan.

Robuuste markt

De arbeidsmarkt blijft "robuust", met een werkloosheidspercentage dat naar verwachting "laag" zal blijven, gemiddeld 6,3 procent tussen 2025 en 2028. Voor dit jaar voorspelt S&P nog steeds een solide winstgevendheid voor Portugese banken, hoewel "lager dan in 2023-2024".

In augustus vorig jaar handhaafde S&P de staatsschuldrating op A-, met een positieve outlook. Maar in maart 2024 verhoogde S&P de rating van Portugal van BBB+ naar A- en markeerde het de terugkeer van het land, dertien jaar later, naar het 'A'-niveau in alle belangrijke bureaus.

Het Canadese bureau DBRS was de eerste van het jaar die Portugal beoordeelde en de rating van het land op 17 januari verhoogde naar A (hoog), met een stabiele outlook. Fitch zal naar verwachting op 14 maart een beslissing nemen en Moody's op 16 mei.