Paszport może być najważniejszym dokumentem, jaki posiadasz. Określa, gdzie możesz mieszkać, pracować, podróżować i budować swoje życie. Jednak większość zamożnych osób traktuje go jako niezmienny jak swoje DNA, a nie to, czym w rzeczywistości jest: pojedynczym punktem awarii w coraz bardziej nieprzewidywalnym świecie.

Mądre pieniądze zaczynają myśleć inaczej.

Psychologia stojąca za myśleniem opartym na jednym paszporcie

Wszyscy mamy martwe punkty, jeśli chodzi o nasz własny paszport. Ekonomiści behawioralni zidentyfikowali kilka błędów poznawczych, które powstrzymują nawet racjonalnych inwestorów przed dywersyfikacją ryzyka związanego z jurysdykcją.

Pierwszym z nich jest nastawienie na status quo. Nasze obywatelstwo urodzenia wydaje się naturalne, niemal nieuniknione. Jest to ten sam powód, dla którego ludzie przez lata trzymają się menedżerów inwestycyjnych osiągających słabe wyniki: to, co znane, wydaje się bezpieczniejsze niż nieznane, nawet jeśli logika sugeruje inaczej.

Jest jeszcze efekt posiadania. Przeceniamy to, co już posiadamy. Poproś Amerykanina, by obiektywnie porównał globalną mobilność swojego paszportu z mobilnością obywatela Niemiec lub Portugalii, a często irracjonalnie zawyży korzyści płynące z własnego paszportu.

Być może najpotężniejsza jest awersja do strat. Obawa, że uzyskanie drugiego miejsca zamieszkania w jakiś sposób zmniejsza nasze połączenie z domem. Ta emocjonalna reakcja jest tak głęboka, że wielu odnoszących sukcesy właścicieli firm, którzy rutynowo podejmują decyzje inwestycyjne warte miliony dolarów, zamiera, gdy rozważają inwestycję 500 000 euro w europejską rezydencję.

Profesjonalni inwestorzy myślą jednak inaczej. Rozumieją oni, że dywersyfikacja nie polega na braku zaufania do jakiegokolwiek pojedynczego aktywa. Chodzi o uznanie, że żadna pojedyncza pozycja, bez względu na to, jak silna, nie powinna reprezentować całej ekspozycji na ryzyko.

Jak profesjonalni zarządzający pieniędzmi podchodzą do ryzyka

Dywersyfikacja portfela to inwestycja 101. Ryzyko rozkłada się na różne klasy aktywów, obszary geograficzne i horyzonty czasowe. Bogaci nie lokują wszystkich swoich pieniędzy w amerykańskich akcjach, nawet jeśli kochają Amerykę. Nie koncentrują wszystkiego na nieruchomościach, nawet jeśli rozumieją rynki nieruchomości lepiej niż cokolwiek innego.

Dlaczego więc koncentrują całe swoje ryzyko jurysdykcyjne w jednym kraju?

Najbardziej wyrafinowane biura rodzinne zaczynają zadawać sobie to pytanie. Stosują te same ramy analityczne, których używają do alokacji aktywów, do tego, co możemy nazwać "alokacją obywatelstwa". Rozumieją, że rządy, podobnie jak rynki, przechodzą przez cykle.

"W ciągu ostatnich pięciu lat zaobserwowaliśmy fundamentalną zmianę w sposobie, w jaki ultrawysokie zamożne rodziny myślą o ryzyku jurysdykcyjnym. Ci sami klienci, którzy bez wahania dywersyfikowali swoje aktywa w ramach 15 różnych klas aktywów, koncentrowali 100% mobilności swojej rodziny w jednym paszporcie lub lokalizacji. To się szybko zmienia".

- CBH Compagnie Bancaire Helvetique SA

Pomyśl o drugiej rezydencji jako ubezpieczeniu portfela, które faktycznie zyskuje na wartości. W przeciwieństwie do tradycyjnego ubezpieczenia, które jest czystym kosztem, dobrze skonstruowana inwestycja w rezydencję może generować zwroty, zapewniając jednocześnie opcjonalność. Na przykład portugalski program Złotej Wizy łączy profesjonalne zarządzanie funduszami z prawami do pobytu w UE. Nie płacisz składek. Alokujesz kapitał do zdywersyfikowanego instrumentu inwestycyjnego, który obejmuje korzyści jurysdykcyjne.

Kiedy niepewność staje się Twoim przyjacielem

Tutaj robi się ciekawie: niepewność regulacyjna nie podważa argumentów za drugą rezydencją. Wręcz ją wzmacnia.

Weźmy pod uwagę najnowszą historię. W ciągu ostatniej dekady byliśmy świadkami zmian wymogów wizowych między krajami, renegocjacji umów podatkowych i restrukturyzacji lub eliminacji całych programów pobytowych. Cypr zamknął swój program obywatelstwa. Wielka Brytania opuściła UE, zasadniczo zmieniając korzyści płynące z brytyjskiego paszportu.

Każda zmiana stworzyła zwycięzców i przegranych. Zwycięzcami byli zazwyczaj ci, którzy zajęli pozycję przed wprowadzeniem zmian. Otrzymali oni lepsze warunki, niższe wymagania inwestycyjne lub korzystniejsze traktowanie podatkowe.

Profesjonalni inwestorzy rozumieją tę dynamikę. Nie czekają na doskonałe informacje lub idealne warunki. Zdają sobie sprawę, że okna możliwości zamykają się szybciej niż się otwierają.

Portugalia stanowi doskonałe studium przypadku. Krajowy program Złotej Wizy ewoluował znacząco od czasu jego uruchomienia w 2012 roku. Ścieżki inwestycji w nieruchomości zostały wyeliminowane w 2023 roku. Minimalne kwoty inwestycji wzrosły. Ci, którzy przystąpili do programu we wcześniejszych jego wersjach, często zapewniali sobie lepsze warunki niż te dostępne obecnie.

Przeformułowanie drugiej rezydencji jako inteligentnej alokacji aktywów

Język, którego używamy, kształtuje sposób, w jaki myślimy o decyzjach. Kiedy druga rezydencja jest traktowana jako "wydatek", wydaje się, że pieniądze opuszczają portfel. Kiedy jest rozumiana jako alokacja aktywów w ramach szerszej strategii majątkowej, rozmowa całkowicie się zmienia.

Przykładem takiego podejścia jest portugalski fundusz Golden Visa. Zamiast lokować pieniądze w nieproduktywne aktywa, inwestorzy zyskują ekspozycję na zdywersyfikowany portfel portugalskich spółek z rozwijających się sektorów. Struktura funduszu zapewnia profesjonalne zarządzanie, nadzór instytucjonalny poprzez regulacje CMVM oraz płynność, której często brakuje bezpośrednim inwestycjom w nieruchomości.

Porównajmy to z kosztami tradycyjnych ubezpieczeń. Zamożna rodzina może wydawać 50 000 euro rocznie na różne polisy ubezpieczeniowe. W ciągu dziesięciu lat daje to 500.000 euro czystych kosztów bez wartości odzyskiwanej. Ta sama kwota zainwestowana w portugalski fundusz Golden Visa zapewnia prawo pobytu w UE, a jednocześnie potencjalnie generuje zyski dzięki profesjonalnemu zarządzaniu aktywami.

Efekt sieci, o którym nikt nie mówi

Oto coś, co większość analiz pomija: druga rezydencja stwarza nieoczekiwane możliwości biznesowe. Kiedy dwóch liderów biznesu odkrywa, że obaj przeszli przez proces Złotej Wizy, łączy ich wspólne zrozumienie międzynarodowego myślenia, wyrafinowania regulacyjnego i długoterminowego planowania. Te powiązania często przekładają się na relacje biznesowe, które znacznie przekraczają początkową wartość inwestycji.

Portugalski ekosystem technologiczny odniósł ogromne korzyści dzięki międzynarodowym talentom i kapitałowi przyciągniętym przez programy rezydencyjne. Lizbona i Porto są teraz gospodarzami kwitnących społeczności startupowych, a kilka firm jednorożców wyłoniło się z tego, co jeszcze dziesięć lat temu było głównie gospodarką turystyczną.

Myślenie wielopokoleniowe

Najbardziej przekonujące argumenty przemawiające za dywersyfikacją jurysdykcji pojawiają się po wydłużeniu horyzontu czasowego. Twoje dzieci niekoniecznie będą miały do czynienia z tym samym światem, co Ty. Mogą chcieć studiować na europejskich uniwersytetach, zakładać firmy na różnych rynkach lub przejść na emeryturę w klimacie, którego ich dziadkowie nigdy nie brali pod uwagę.

Decyzje dotyczące obywatelstwa odbijają się echem między pokoleniami. Portugalski paszport zapewnia potomkom dostęp do wszystkich państw członkowskich UE: prawo do życia w Niemczech, założenia firmy we Francji, studiowania w Holandii lub przejścia na emeryturę we Włoszech.

Weźmy pod uwagę samą edukację. Obywatelstwo UE zapewnia dostęp do europejskich uniwersytetów po lokalnych stawkach czesnego, a nie międzynarodowych opłatach. W przypadku rodziny wielodzietnej różnica ta może z czasem przekroczyć setki tysięcy euro.

Podejmowanie decyzji: Ramy dla mądrych pieniędzy

Decyzja ostatecznie sprowadza się do prostego pytania: Jaki jest koszt opcjonalności w porównaniu z kosztem braku elastyczności?

Wyrafinowani inwestorzy rutynowo płacą za opcje, których mogą nigdy nie wykonać. Kupują opcje sprzedaży na akcje, nabywają zabezpieczenia walutowe dla międzynarodowych inwestycji i utrzymują linie kredytowe, z których mają nadzieję nigdy nie skorzystać. Są to formy ubezpieczenia: płatności za elastyczność w niepewnej przyszłości.

Druga rezydencja opiera się na tej samej logice, z jedną zasadniczą różnicą: jest to ubezpieczenie, które może zyskać na wartości, a nie po prostu wygasnąć. Inwestycja bazowa, czy to w portugalskie fundusze, czy w rozwój biznesu, ma potencjał do generowania zwrotów niezależnie od korzyści wynikających z rezydencji.

Przewaga Panoramy Portugalskiej

W tym miejscu podejście Portugal Panorama staje się kluczowe. Nie tylko ułatwiamy składanie wniosków o Złotą Wizę; integrujemy planowanie jurysdykcji z dyscypliną inwestycyjną na poziomie instytucjonalnym. Nasza platforma współpracuje wyłącznie z funduszami regulowanymi przez CMVM zarządzanymi przez uznanych partnerów, takich jak FundBox, zapewniając, że inwestycje rezydencyjne spełniają te same standardy zarządzania, których nasi klienci oczekują od swoich szerszych portfeli.

Nasi klienci niekoniecznie planują przeprowadzkę do Portugalii. Planują świat, w którym posiadanie opcji ma większe znaczenie niż przewidywanie, jakich konkretnych opcji będą potrzebować. Skupiamy się na ścieżce funduszy właśnie dlatego, że łączy ona dyscyplinę inwestycyjną z planowaniem rezydencji, zapewniając zarządzanie na poziomie instytucjonalnym, zdywersyfikowaną ekspozycję na wzrost gospodarczy Portugalii oraz struktury zarządzania, których wymagają wyrafinowani inwestorzy.

Różnica między ubezpieczeniem obywatelskim a tradycyjnym ubezpieczeniem jest prosta: dobrze zorganizowana inwestycja w rezydencję generuje zwroty, zapewniając jednocześnie ochronę. Ale jak wszystkie okna możliwości, portugalski program Złotej Wizy nie pozostanie otwarty w nieskończoność.

Pytanie, przed którym stoją wyrafinowani inwestorzy, nie dotyczy tego, czy mogą sobie pozwolić na dywersyfikację ryzyka związanego z jurysdykcją. Chodzi o to, czy stać ich na to, by tego nie robić.

Skontaktuj sięz Portugal Panorama, aby dowiedzieć się, w jaki sposób dywersyfikacja jurysdykcji wpisuje się w szerszą strategię majątkową.

Dane kontaktowe:

Michael Maxwell - Założyciel

Portugal Panorama

michael@portugalpanorama.com

+351 965 592 312

www.portugalpanorama.com