Национальный департамент труда опубликовал данные о росте числа занятых в несельскохозяйственном секторе на 467 000 человек за первый месяц 2022 года, а также о 350 000 дополнительных рабочих мест при официальном пересмотре экономических показателей за ноябрь и декабрь 2021 года. Вместо оптимистичного восприятия, индекс широкого рынка S&P 500 снизился на ожиданиях возможно "слишком сильного" отчета на предрыночных торгах, а затем упал до самого низкого уровня с понедельника в 4 447 пунктов в качестве прямой реакции на данные по занятости.

По мнению аналитика TeleTrade Ильи Фролова(https://www.teletrade.eu/pt), объемы покупок некоторых инвесторов на этих падениях отчасти спасли общее настроение рынка на этой неделе. В результате S&P 500 совершил временный отскок до 4 540 пунктов, но встретил очередную волну распродаж. Таким образом, ситуация на американских фондовых рынках в начале новой недели технически остается крайне запутанной, даже несмотря на то, что владелец Facebook компания Meta Platforms серьезно разочаровала рынок на фоне множества в основном очень позитивных корпоративных отчетов за IV квартал от таких компаний-флагманов, как Apple, Google, Microsoft и, наконец, Amazon.

Так в чем же истинная причина нынешней турбулентности и растерянности рынка? Основное беспокойство вызывает то, что явные перспективы перегрева экономики могут подтолкнуть Федеральную резервную систему (ФРС) к более быстрым действиям по ограничению денежной массы. "Сильный наем и высокие зарплаты - и это в то время, когда Омикрон должен сдерживать экономику США! Только представьте, что может произойти в марте-апреле", - написал в Твиттере Джеймс Найтли, главный международный экономист ING, сразу после выхода отчета о занятости.

Только в январе средний почасовой заработок вырос на целых 0,7%, а в годовом исчислении - на 5,7% против 4,7% в декабре, что ФРС вполне может интерпретировать как угрожающие признаки инфляционных ожиданий. Аналитик TeleTrade считает, что коэффициент участия, который обычно измеряет долю населения трудоспособного возраста, либо работающего, либо ищущего работу, также вырос на 62,2%, что означает его лучшее значение с марта 2020 года, при почти идеальном уровне безработицы в 4,0% для экономики США. Тем не менее, рынок, похоже, склонен отдавать предпочтение принципу "лучше - хуже" в данном контексте.

Как показывают индикаторы Fed Watch, сейчас не менее трети инвесторов делают ставку на сценарий, при котором "слишком сильные" американские рабочие места в сочетании с растущей инфляцией могут побудить главу ФРС Джерома Пауэлла и его коллег повысить ставку по федеральным фондам на полпроцента на следующем заседании 16 марта, а не только на 25 базисных пунктов, которые ФРС предложила в качестве первого шага. Конечно, это отчасти помешает созданию условий, необходимых для легкого доступа к деньгам, которые банки и инвестиционные дома использовали для пополнения своих портфелей акций во время двухлетнего ралли вверх. Тем не менее, это кажется преувеличением, учитывая, что доходность облигаций немного повысилась из-за повышения процентных ставок на 0,5% или даже 1,0%, и это все равно не компенсирует инфляционные скачки на 7,0% и выше.

Так или иначе, дальнейшая стабильность восходящего ралли представляется сомнительной до середины марта, когда будет получена истинная реакция после заседания ФРС. Аналогичным образом фондовые рынки Европы вяло реагируют на сильные данные по деловой активности в Старом Свете. Намерения Европейского центрального банка (ЕЦБ) выглядят туманными для инвесторов, которые резко переоценивают риск процентной ставки по евро в ответ на пресс-конференцию председателя ЕЦБ Кристин Лагард в прошлый четверг. Денежные рынки частично предполагают 40 базисных пунктов возможного повышения ставок в Европе до конца года. Немецкие эталонные 5-летние облигации торгуются с положительной доходностью впервые почти за четыре года, а 10-летняя доходность достигла трехлетнего максимума в 0,2%.

Рынок подозревает, что ЕЦБ готовится к изменению ориентиров на своем заседании в марте.

Отказ от ответственности:

Анализ и мнения, представленные в настоящем документе, предназначены исключительно для информационных и образовательных целей и не являются рекомендацией или инвестиционным советом компании TeleTrade.

Илья Фролов, директор по управлению портфелем, TeleTrade