In un rapporto regionale sull'Europa, il Fondo Monetario Internazionale (FMI) rileva che i mercati immobiliari stanno mostrando crescenti segni di sopravvalutazione in tutta la regione, indicando cinque Paesi come esempi di questo scenario.

"I prezzi delle case sono raddoppiati dal 2015 in Repubblica Ceca, Ungheria, Islanda, Lussemburgo, Paesi Bassi e Portogallo", si legge nel rapporto.

Gli esperti del FMI sottolineano che "dopo la pandemia, la divergenza tra i prezzi delle case e i redditi, e tra i prezzi delle case e gli affitti, è aumentata ulteriormente".

Secondo i conti dell'istituzione di Bretton Woods, i rapporti tra prezzi delle case e redditi sono attualmente superiori di oltre il 30% rispetto alle tendenze di lungo periodo, mentre i rapporti tra prezzi delle case e affitti "superano anch'essi di gran lunga le norme storiche, anche nelle economie del Nord Europa o dei Paesi europei emergenti".

Il FMI indica, in questo senso, che i modelli empirici indicano una sopravvalutazione del 15-20% nella maggior parte dei Paesi europei, ma con gli affitti bancari ancora in aumento e i redditi reali danneggiati dall'inflazione, "i prezzi delle case sono recentemente scesi in molti mercati".

Nella stessa analisi, si sottolinea anche che l'aumento del costo della vita e i benefici per la banca delle case stanno "allungando" l'equilibrio familiare, che può deteriorarsi ancora di più se si verificano altri shock avversi.

In scenari avversi, con un aumento del costo della vita e dei benefici, circa il 45% delle famiglie e oltre l'80% delle famiglie a basso reddito potrebbero trovarsi ad affrontare maggiori difficoltà economiche.

Il FMI ritiene comunque che "gli impatti sui bilanci delle banche dovrebbero essere generalmente contenuti", ma ritiene che questo "quadro si oscuri in presenza di una combinazione di shock, tra cui una forte correzione dei prezzi delle case".

"In base allo standard Common Equity Tier 1, la riduzione del capitale dovuta all'aumento dell'insolvenza delle famiglie non supererebbe i 100 punti base nella maggior parte dei Paesi, ma un rallentamento del 20% del mercato immobiliare aumenterebbe le perdite fino a un range compreso tra 100 e 300 punti base, con i Paesi dell'Europa meridionale e orientale che sarebbero i più colpiti", aggiunge.

In questo scenario, tali perdite possono portare a un irrigidimento degli standard di credito, aumentando le ipotesi e i cicli negativi tra i bilanci delle banche, i prezzi degli immobili (e di altre attività) e l'economia reale.