A sua resiliência é impulsionada por um sector turístico em expansão, melhorias demográficas e políticas macroeconómicas eficazes, que conduziram a uma melhoria das perspectivas de crescimento a longo prazo.

A Espanha foi a grande economia com o crescimento mais rápido em 2024, com uma expansão do PIB de 3,2%, enquanto Portugal, apesar de um abrandamento a meio do ano, terminou com uma nota forte. Ambas as economias beneficiaram de uma estrutura orientada para os serviços e de fortes fluxos migratórios líquidos, bem como de políticas energéticas que reduziram a dependência do gás russo. Estes factores ajudaram a atenuar os choques económicos externos, distinguindo-os de outros países europeus.

Apesar das suas semelhanças, Espanha e Portugal dependem de motores económicos diferentes. O crescimento de Portugal tem sido alimentado pelo consumo e pelo investimento, enquanto a Espanha se tem apoiado mais no consumo público e nas exportações líquidas. Esta divergência reflecte diferenças nas políticas económicas e nos pontos fortes sectoriais.

Outra evolução fundamental é a redução significativa das vulnerabilidades macrofinanceiras. Outrora atormentados por grandes défices da balança de transacções correntes, ambos os países transformaram-nos em excedentes, graças a uma indústria turística em expansão e a fortes exportações de serviços de elevado valor acrescentado, como a tecnologia. Consequentemente, a sua dívida externa desceu para cerca de 50% do PIB, quase metade do que era há uma década. Portugal tem-se destacado pela sua gestão orçamental, com excedentes orçamentais durante três anos consecutivos, aumentando a confiança dos investidores e reduzindo os diferenciais de rendimento das obrigações. A Espanha, embora mantenha um défice, continua a respeitar as normas da zona euro.

O mercado de trabalho também melhorou consideravelmente. A taxa de desemprego em Portugal é de 6,5%, próxima da média da zona euro, enquanto a de Espanha desceu para 10,6%, após um pico de 26,3% em 2013. A Espanha também registou um crescimento substancial do emprego, contribuindo com uma parte significativa da criação de emprego na zona euro. As reformas laborais estabilizaram ainda mais a força de trabalho de Espanha, reduzindo os contratos temporários e promovendo um crescimento mais sustentável do emprego.

Em termos prospectivos, a Oxford Economics prevê que ambos os países cresçam em linha com a média da zona euro na próxima década, o que representa uma revisão otimista das expectativas anteriores. As fortes tendências migratórias, que atraem tanto trabalhadores qualificados como nómadas digitais, apoiam esta perspetiva. No entanto, os desafios continuam a ser os empregos de baixo valor acrescentado, a fraca produtividade e as restrições ao investimento que continuam a dificultar a convergência dos rendimentos com o resto da zona euro. Os elevados custos da habitação e os riscos regulamentares poderão também abrandar o investimento estrangeiro.

Apesar destes obstáculos, a resiliência económica e as melhorias estratégicas de Espanha e Portugal sugerem que o seu bom desempenho está longe de ser temporário. À medida que continuam a evoluir e a resolver os seus pontos fracos estruturais, as suas perspectivas económicas continuam a ser promissoras numa zona euro que, de outro modo, estaria em dificuldades.

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Paulo Lopes is a multi-talent Portuguese citizen who made his Master of Economics in Switzerland and studied law at Lusófona in Lisbon - CEO of Casaiberia in Lisbon and Algarve.

Paulo Lopes