Marknaden gör precis vad vilken marknad som helst skulle göra under samma förutsättningar. Problemet ligger inte i aktörernas beteende. Det ligger i de förhållanden under vilka systemet fungerar.

Portugal fortsätter att ha en av de lägsta nivåerna av byggande per invånare i Europa. Vi producerar ungefär hälften av de hus som behövs för att balansera efterfrågan. Och detta sker inte på grund av brist på intresse eller kapital, utan på grund av en uppsättning hinder som fortsätter att hindra utvecklingen.

Tidskrävande licensiering, komplexa byråkratiska processer, höga byggkostnader, svårigheter att få tillgång till finansiering och ineffektiv territoriell förvaltning är bara några av de faktorer som begränsar utbudet. Till allt detta kommer en bostadspolitik som ofta verkar mer på efterfrågan än på skapandet av nytt utbud.

Att uppmuntra till köp utan att öka byggandet nämnvärt får en förutsägbar effekt: mer efterfrågan på samma utbud. Och när det händer går priserna upp.

En annan kritisk punkt är hyresmarknaden. I Portugal är den fortfarande underutvecklad och oattraktiv för institutionella investerare. Det saknas stabilitet, förtroende och en skatteram som uppmuntrar till skapandet av en verklig långsiktig hyresmarknad, vilket är fallet i länder som Tyskland och Danmark.

Samtidigt finns det fortfarande lösningar som har diskuterats i åratal, men som inte har genomförts i någon större utsträckning. Industrialisering av byggandet, skapande av planerade stadskluster, professionalisering av sektorn och administrativ förenkling är tydliga exempel på åtgärder som skulle kunna ha en omedelbar inverkan.

Problemet är inte bristen på idéer. Det är bristen på genomförande.

Och så länge vi fortsätter att skjuta upp strukturella beslut kommer marknaden att fortsätta att fungera på det enda sätt som den kan: med litet utbud och höga priser.

Fastigheter är inte bara en återspegling av ekonomin.

Det är en av dess motorer.

Och om vi vill ha en hållbar tillväxt måste vi börja med att ta itu med det som vi har känt till under lång tid.